Ceny pšenice na burze Euronext v roce 2025 klesly o 20 procent. Jaká je šance na oživení v novém roce? Minulý týden klesly ceny pšenice na burze Euronext na nová minima. Kontrakt z března 2026 uzavřel ve středu na 185,25 EUR za tunu, což je nejnižší uzavírací cena kontraktu s předstihem od 20. srpna 2020. Před rokem se pšenice na Euronextu obchodovala za přibližně 230 EUR a na začátku roku 2025 krátce vzrostla na téměř 240 EUR. Od té doby klesala až do konce září. Dne 30. září uzavřel kontrakt s předstihem z prosince 2025 na 186,25 EUR za tunu. Od té doby se trh pohyboval do stran, s krátkým nárůstem na 194,75 EUR za tunu 4. listopadu.
Důvody podzimního růstu byly především vnější faktory. Po setkání amerického prezidenta Trumpa a čínského prezidenta Si Ťin-pchinga v Jižní Koreji na konci října vzrostly naděje na ukončení obchodního sporu mezi dvěma největšími světovými ekonomikami. Americká vláda zvýšila očekávání značného vývozu amerických zemědělských produktů do Číny, což vedlo k prudkému nárůstu cen sójových bobů, kukuřice a pšenice na burze Centrální banky Číny (CBOT), což ovlivnilo i obchodování na burze Euronext.
Prognóza USDA pro globální sklizeň pšenice pro rok 2025/26 v milionech tun
Ministerstvo zemědělství USA (USDA) od srpna výrazně zvýšilo svou prognózu globální produkce pšenice. (Zdroj: USDA, zpráva WASDE; v říjnu nebyla kvůli uzavření vlády zveřejněna žádná zpráva WASDE).
V zásadě však zprávy o trhu s pšenicí zůstaly medvědí. V první polovině roku pšenice stále těžila z býčích zpráv o počasí. Sucho v jižním Rusku a v oblasti Baltského moře v květnu a červnu zvýšilo obavy z možných velkých ztrát produkce.
Změna globálních konečných zásob pšenice v roce 2025/26 v milionech tun ve srovnání s předchozím rokem
Ve své srpnové zprávě WASDE ministerstvo zemědělství USA (USDA) stále předpovídalo pokles globálních konečných zásob pšenice pro sezónu 2025/26 ve srovnání se sezónou 2024/25. V prosinci se však předpokládal výrazný nárůst.
První prognóza USDA pro globální sklizeň pšenice pro rok 2025/26, zveřejněná v květnu (WASDE), činila 808,5 milionu tun, což je zhruba o 1 procento více než v předchozím roce. Vzhledem k očekávání i zvýšení poptávky však zůstal předpokládaný nárůst globálních konečných zásob mírný na 0,5 milionu tun. Vzhledem k tomu, že globální zásoby v předchozích pěti letech klesly o téměř 38 milionů tun, neexistovaly žádné známky skutečného oživení, které by podpořilo ceny.
Situace se dramaticky změnila v prosincové zprávě WASDE. Vzhledem k tomu, že sklizně ve všech hlavních exportních zemích byly výrazně lepší, než se očekávalo, zvýšila se prognóza globální produkce na 837,8 milionu tun. Očekává se, že globální konečné zásoby se nyní zvýší o 14,8 milionu tun.
Změna globálních konečných zásob pšenice v milionech tun ve srovnání s předchozím rokem
Poprvé od sezóny 2019/2020 globální konečné zásoby opět rostou. (Zdroj: USDA)
Zároveň setí ozimé pšenice pro sklizeň 2026 v Severní Americe, EU, Rusku a na Ukrajině proběhlo bez větších problémů a většinou za lepších podmínek než před rokem. V oseté ploše se oproti sklizni 2025 neočekávají žádné významné změny. To znamená, že jsou splněny podmínky pro další velmi rozsáhlou globální produkci.
Rostliny se téměř ve všech regionech dobře vyvíjely a v dobrém stavu vstoupily do zimního vegetačního klidu. Do nové sklizně zbývá ještě dlouhá doba a nepříznivé povětrnostní podmínky by mohly zhoršit výhled a způsobit opětovný růst cen. Počasí však pravděpodobně nebude hrát během zimy rozhodující roli, protože se bude klást důraz na to, jak budou plodiny vypadat na jaře. Kromě toho by případné škody způsobené ozimou mohly být z velké části kompenzovány opětovným dosetím jarní pšenice. Proto se u pšenice až do dubna neočekávají žádné výrazné býčí impulsy z hlediska počasí.
K dalšímu poklesu cen by mohly přispět externí faktory. Růst cen sójových bobů v USA v říjnu a listopadu podpořil ceny pšenice. Od dosažení maxima 1 157,25 centů za bušl 17. listopadu ztratily sójové boby na burze CBOT do 19. prosince téměř 10 procent a další pokles se zdá být možný. Čínské nákupy sójových bobů oznámené americkou vládou po summitu mezi Trumpem a Si Ťin-pchingem byly zatím výrazně menší, než se očekávalo. Čína zjevně není ochotna nakupovat velké množství amerických sójových bobů, dokud budou v Brazílii levnější. Vzhledem k tomu, že brazilská sklizeň sójových bobů začíná v lednu a očekává se rekordní produkce, jeví se jako nepravděpodobný výrazný pokles vývozu amerických sójových bobů do Číny. Pokud by americký trh se sójovými boby zůstal pod tlakem, mohlo by to také vyvinout tlak na pokles cen pšenice.
V současné době je nemožné předpovědět, jak se bude trh s pšenicí vyvíjet od dubna. Výrazný nárůst cen by vyžadoval velké neúrody v několika regionech. Další globální sklizeň přesahující 830 milionů tun se však jeví jako nepravděpodobná, protože by vyžadovala téměř ideální podmínky ve všech hlavních produkčních regionech.
Ceny jsou na nízké úrovni a finanční investoři nadále drží čisté krátké pozice na burzách CBOT a Euronext a sázejí na další pokles cen. Silné zprávy by mohly spustit krytí krátkých pozic, což by trh podpořilo, alespoň v krátkodobém horizontu. Aby však došlo ke skutečnému posunu v náladě, musela by se situace na trhu s pšenicí výrazně změnit, což se v prvním čtvrtletí roku 2026 jeví jako nepravděpodobné.
Zemědělci, kteří již prodali výrazně více než polovinu své úrody z roku 2025, mohou s prodejem dalších počkat a doufat v jarní zvýšení cen. Ti, kteří stále skladují téměř celou svou úrodu z roku 2025, by měli v nadcházejících týdnech pečlivě sledovat vývoj cen a během drobných cenových výkyvů prodávat částečná množství, i když cenová hladina nesplňuje očekávání. Existuje riziko, že náklady na skladování se nebudou pokrýt vyššími prodejními cenami.
Vzhledem k nízké cenové hladině a malým prémiím je nadměrné zpracování alternativou pro EU-pšenici, pokud ceny zůstanou na současné úrovni až do nové sklizně.
